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时寒冰资金流向更重要

发布时间:2021-01-21 16:58:34 阅读: 来源:钉扣机厂家

时寒冰:资金流向更重要

时寒冰(资料图)  由于流动性日渐紧张,中国人民银行2月24日下调存款准备金率,从现实情况来看,年内还将继续不断下调。  那么,下调存款准备金率,能否从根本上缓解流动性紧张的状况呢?要回答这个问题,我们首先应该弄清楚的一个最关键问题是,中国流动性紧张的根本原因是什么。众所周知的原因是,资金供应不足,那么,供应多少资金才能满足社会的需求呢?  其实,资金供应不足不仅仅在于量,更在于资金的流向方面。由于GDP被作为考核干部政绩的一个极其关键的因素,许多地方政府都在拼命上投资项目,而且,追求的投资项目越来越大,相对应的,资金缺口也越来越大。这种资金缺口绝非单纯的释放流动性所能解决。当一个县级单位,每年都动辄投资累积上百亿的项目时,对资金的需求就已经成为一个无底洞。从技术上来看,下调存款准备金率0.5个百分点,仅能释放4000亿左右的流动性,相对于各级政府的投资需求而言,显然是捉襟见肘的。  因此,如果单纯从市场对资金的无节制的需求角度来看,货币政策即使继续宽松,也很难跟得上。  而且,政府所主导的投资,一部分是高投入、低回报、低效率的投资。虽然一个又一个庞大的投资项目,带着对资金的狂热饥渴不断映入人们的眼帘,但很难看到这些项目本身带来的收益和提供的机会,有些项目可能成为沉重的包袱,拖累当地的经济发展,蚕食对民生的投入,并引发民众的质疑。这种流动性所到之处,活水变成了死水。  我们必须认清楚的一个现实问题是,真正能够提供就业的,是民营企业。民营企业家懂得如何降低成本、提高效率,懂得如何使有限的资本创造出更多的财富和机会。如果央行下调存款准备金率释放的流动性,能够流到民营企业家手里,就能使得民营企业家的资金困境迅速得以缓解,相当一部分身陷困境中的企业重新焕发出青春的活力。这种资金流动就把水变成了活水,变成了生命之水。  央行释放流动性,首先激活的是银行的放贷冲动和各级政府的资金需求,由于众所周知的原因,两者很容易走到一起,将央行释放的流动性尽揽怀中。这正是笔者深为担忧的问题。一旦地方政府的投资冲动被流动性释放的信号所鼓舞,资金的缺口将变得越来越大而不是相反!  因此,简单地释放流动性并不能解决资金缺口问题,还必须重视资金的流向——应尽可能地使流动性流到效率更高、回报更高的民营企业。

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