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时机渐熟的放松

发布时间:2021-01-21 16:30:36 阅读: 来源:钉扣机厂家

时机渐熟的“放松”

最近,中国央行正在成为重大改革措施酝酿出台的一个政府机构。市场需要紧跟其一言一行。  周一,《财经》杂志报道称,中国政府已经批准了中国央行制定的推进利率市场化进程的整体改革方案。不过方案的实施时间表尚不清楚。报道援引参与方案讨论的人士透露称,该方案在近期国务院常务会议上获得批准。报道称,中国央行计划先取消五年期定期存款基准利率。大部分银行的这一期限定期存款占比不到0.3%。监管者还计划效法美国和日本的做法,允许银行发行可转让大额存单,以此作为短期存款利率市场化的中间步骤。《财经》表示,中国央行还希望建立贷款的主导利率集中报价和发布机制,在报价团成员自主报出本行对其最优质客户贷款利率的基础上,由全国银行间同业拆借中心计算并对外公布主导利率的平均利率。而本月早些时候,中国央行已经取消了多数贷款利率下限。  与此同时,随着中国经济继续放缓,市场在猜测中国政府是否可能通过人民币贬值来提振经济,以此取代副作用很大而名声不佳的大规模投资刺激。中国承诺今年经济增长(国内生产总值)7.5%。问题是多数省份都未能完成今年上半年的经济增长目标。而国际组织和评级机构警告,中国政府不应该再推出更多刺激措施,而可能要做好救助地方政府的准备。今年4月,惠誉下调了中国主权评级并警告称,中国地方政府和银行的债务问题可能需要中央政府救助。根据IMF(国际货币基金组织)估计,中国政府总体债务占GDP的比例接近50%,较中国官方估计的比例高出一倍多。地方政府债务规模过高带来了系统性风险,这令通过人民币贬值来刺激经济正在成为可能的政策选项。  作为中国经济的另一个主要发动机,出口将从人民币贬值获利。人民币汇率水平会影响企业的利润率。人民币贬值可以使中国工业品价格停止进一步下降。目前,中国生产者价格已连续16个月出现下降。虽然之前中国政府一直努力使经济增长减少对出口的依赖,但也不希望出口大幅滑坡。尤其重要的是,出口不仅是中国经济一个重要部分,更是创造就业的重要领域。如本专栏近期所指,近来的就业形势不如以前乐观。  《MARKET WATCH》的Craig Stephen也认为,中国政府有可能使用人民币贬值的招数。他引用了法国兴业银行数据,该行预计中国2013年的经济增长率将降至6%以下,这可能推动美元兑人民币现汇汇率升至7元,也就是人民币兑美元名义贬值10%。当然,需要回答的是反对人民币贬值的理由。其一,是人民币走强能鼓励人们购买更多进口产品,从而提振消费。但实际上,较高的人民币汇率水平大大刺激的是中国人海外购物。去年,中国游客的海外支出达到了创纪录的1020亿美元,位居全球之首。其次,有人担心人民币贬值将削弱市场对人民币投资和保值的信心,阻碍人民币国际化和开放资本项目的努力。而实际上,现在中国政府可能只需要加快资本账户开放,就能“市场化”地压低人民币汇率。从远期市场看,中国疲软的出口以及资本外流数据已经令人民币存在明显的贬值压力。  一句话,允许利率和汇率更自由,看来正接近其出台的适当时机。

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