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白晓刚做市场分析时主要看三个方面因素

发布时间:2021-10-20 22:36:27 阅读: 来源:钉扣机厂家

白晓刚:做市场分析时主要看三个方面因素

白晓刚:做市场分析时主要看三个方面因素 更新时间:2010-1-17 14:19:51   讯 2010年1月7日,由在北京新大都酒店隆重召开了“交通银行杯”第三届中国股市民间高手大赛颁奖典礼。来自银行、证券、私募的行业精英和实战派专家出席了会议,并与会的300多名投资者分享了2010年中国股市的投资策略。国信证券北京分公司投资经理白晓刚先生来到颁奖现场,并发表了精彩讲话。

白晓刚指出,我们最大的感受,在做证券投资的时候,其实归结到一句话上:做股票、做证券,其实就是一个做大概率事件的,跟我们做任何其他事情都是一样的。什么是大概率事件?在我们看来,在横轴上,通过基本面的分析,可以得到宏观、持续性的看法,它告诉你在横轴上在哪个时点会发生什么事件。在纵轴上,就是我们的技术指标,很多人可能都知道,比如炒卖炒买,其实给你也是一个大概率事件,下一步可能会怎么样。我们今天集中在横轴上,在2010年将会发生哪些大的事件。

白晓刚总结,在做市场分析的时候,我们主要看三个方面:正面因素、中性因素、负面因素。

正面因素:在2010年有哪些正面因素?1、市场资金充裕性是空前的。1)银行信贷新增资金量。2)新财年资金重新流入。2、上市公司业绩支撑。1)业绩逐渐好转。2)由于基数效应。3、财政政策出现惯性前高后平。

中性因素:1、救市政策逐步淡出。大家知道上个礼拜,央行提高了存款准备金率0.5个百分点,对于我而言,它就好象是一个人在2009年吃了很多,但是这个饭还在胃里面没有被充分的消化掉,2010年又来了,会产生积食的,给你一片健胃消食片,帮助你消化。一片不行,给你两片。如果健胃消食片都不管用了,我们把大碗换成小碗来吃,那时候就出现加息情况了。在这种时点下,出现了提高存款准备金率,我的看法是非常正向的、中性的,没有什么负面影响。现在恰恰是一个非常好的经济增长环境下,牛市初期,这是一个非常好的现象。

2、股指期货的推出。它是中性的,而我们关注的是大概过三、四个月以后,在推出期间,可能会由权重股对整体指数的影响效果,推动这个指数往上走,届时推出以后,市场可能会出来调整的情况。

负面因素:在国内而言,可能还没有很大的负面因素,而这个负面因素可能更多的是来自于外部,就是欧美经济在复苏过程当中不断的反射。比如美国中小银行现在差不多以每个月4、5家的速度倒闭。这个时间点会发生在一季度末、二季度初,可能会出现集中爆发,届时由于美国金融地位、规模效应,会对市场产生比较大的冲击,进而影响到我们国内的市场。

讲话实录:

白晓刚:各位来宾、各位朋友,大家上午好!非常高兴今天在这里跟大家一起分享我们对2010年投资策略的分析。  前面几位嘉宾发言都非常精彩,像易主任问到在座有多少收益率是在100%以上,当时我没有举手。在2009年,实际上我们的团队收益率取得了120%,在这里也愿意就这次投资策略报告跟大家一起分享一下我们的思路。  我们最大的感受,在做证券投资的时候,其实归结到一句话上:做股票、做证券,其实就是一个做大概率事件的,跟我们做任何其他事情都是一样的。什么是大概率事件?在我们看来,在横轴上,通过基本面的分析,可以得到宏观、持续性的看法,它告诉你在横轴上在哪个时点会发生什么事件。在纵轴上,就是我们的技术指标,很多人可能都知道,比如炒卖炒买,其实给你也是一个大概率事件,下一步可能会怎么样。我们今天集中在横轴上,在2010年将会发生哪些大的事件。  在做市场分析的时候,我们主要看三个方面:正面因素、中性因素、负面因素。  正面因素:在2010年有哪些正面因素?1、市场资金充裕性是空前的。1)银行信贷新增资金量。2)新财年资金重新流入。2、上市公司业绩支撑。1)业绩逐渐好转。2)由于基数效应。3、财政政策出现惯性前高后平。  左上角这幅图,反映的是过去20年整体银行新增贷款量,浅蓝色的背景是反映新增贷款量,深蓝色是我们的股指。前面很长时间新增贷款量对股指的影响程度有,但并不是非常的明显,更多取决于整个业绩的上升。从去年开始,银行资金流动性对股市起到决定性的推动作用。在2010年同样还会出现这种情况。  第二幅图。大家看一下最后几个点,浅蓝色还是银行新增贷款量,蓝色的指数代表的是同比增长率。2009年整体突然开始上升,2010年还会出现这种情况,而且现在这个趋势已经开始表现出来了。  大家再看一下整体公司业绩增长。上市公司整体的业绩会出现什么情况?我们拿过去差不多9年时间进行评判,浅颜色的线是我们净资产收益率,深颜色的线是净利润的增长率。净资产收益率总是稍微的要提早于深颜色的线,有一个预示作用。大家注意看后面一段时间,现在浅蓝色的线急剧的拉升,就存在一个基数效应。同样深颜色的线开始带动起来了。根据国信的研究,我们预估在2010年A股上市公司净利润率增长能达到28%左右,大家可以算一下,这种业绩增长会推动指数上升到一个什么样的高度。  最后一幅图,结合到财政政策的前高后平。在过去7、8年当中,特别是2009年,一季度、二季度增长率非常快,过了6、7月份,到了三、四季度以后,速度开始放缓,我们叫做习惯性财政政策前高后平。这就告诉我们,在横轴上,时间点会出现什么样的情况。  中性因素:1、救市政策逐步淡出。大家知道上个礼拜,央行提高了存款准备金率0.5个百分点,对于我而言,它就好象是一个人在2009年吃了很多,但是这个饭还在胃里面没有被充分的消化掉,2010年又来了,会产生积食的,给你一片健胃消食片,帮助你消化。一片不行,给你两片。如果健胃消食片都不管用了,我们把大碗换成小碗来吃,那时候就出现加息情况了。在这种时点下,出现了提高存款准备金率,我的看法是非常正向的、中性的,没有什么负面影响。现在恰恰是一个非常好的经济增长环境下,牛市初期,这是一个非常好的现象。  2、股指期货的推出。它是中性的,而我们关注的是大概过三、四个月以后,在推出期间,可能会由权重股对整体指数的影响效果,推动这个指数往上走,届时推出以后,市场可能会出来调整的情况。  负面因素:在国内而言,可能还没有很大的负面因素,而这个负面因素可能更多的是来自于外部,就是欧美经济在复苏过程当中不断的反射。比如美国中小银行现在差不多以每个月4、5家的速度倒闭。这个时间点会发生在一季度末、二季度初,可能会出现集中爆发,届时由于美国金融地位、规模效应,会对市场产生比较大的冲击,进而影响到我们国内的市场。  分析一下投资策略。  我们在做投资的时候,我们分析2010年市场有可能出现“M型”,我们在做投资的时候会不断变变化品种和板块,但是有一点是让很多人忽略的,作为机构投资,我们很注重仓位的控制。  举例:在去年,我们之所以能够取得120%的收益率,很大程度上是得益于仓位的控制和时点的准确把握。仓位控制,在上半年上涨概率非常大,可以拿出70-80%仓位做股票,市场到了3200点以后,上涨概率在逐步减小,可能到最后30%的上涨概率,反而往回调的概率增加到了70%。如果还在那个高位拿出90%的仓位,甚至是满仓,在那个高位博取只有三成的上涨概率,整体的风险面临着非常大的风险。虽然有相应的仓位在30%以内,这是仓位的控制,非常重要。  在时间点上,时间点的变化给了我们仓位调整的空间。比如我们认为在一、二季度将是比较不错的上涨行情,特别是在一季度,可能会在年终出现比较大的振荡,到了三季度、四季度,这个市场振荡的幅度在慢慢缩窄,到了四季度,市场可能会出现缓慢的上升过程。  具体板块,是我们周期类的行业整体季节效应,在一季度,几乎所有的行业都是在一个快速增长期,进入到了年中,可能很多市场都会在慢慢的回落。三、四季度开始出现分化,有些可能更好,有的开始出现调整。根据这种情况,结合我们对大势整体的判断,我们的结论是在一季度应当更关注的是电子行业、零售板块、钢铁、焦煤、化工、纺织类的纤维、工程机械、运输,还有银行、券商、房地产。在二季度,我们可能更关注的是钢铁、化工、医药、纺织、运输业,以及房地产和券商。  以上就是我这次做的主题报告,希望大家能够在2010年抓住机会赢取财富。谢谢大家!

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